今年一季度，房地产市场调控持续加码。仅3月份以来，已经有超过30个城市陆续出台或升级不同程度的调控政策。在此背景下，一季度住宅市场量价整体回落。不过，房地产企业在土地市场的购买热情并未减退，一季度恒大、碧桂园等十大房企拿地总价高达2246亿元，同比大幅增长83.3%。

    房企购地金额同比大增

    尽管近期各地楼市调控新政陆续出台，依然难以抵挡房企拿地热情。

3月28日下午，北京土地市场迎来新政后的首场拍卖。经过激烈角逐，天恒以15.8亿元竞得 通州台湖地块，首创以17.6亿元、配建12.8万平方米自住房竞得密云地块。

    对商办调控政策出台后，3月30日北京土地市场迎来商办用地首拍。当天有3宗商办用地参与竞拍，分别位于朝阳区和大兴区。三宗F3类用地合计规划建筑面积24.1万平方米，合计起价40.4亿。最后成交价格合计为53.5亿。

    今年一季度，上海楼市成交量环比下跌30%左右。但房企拿地意愿并未降低，以小昆山地块为例，土地楼板价3万元/平方米，预计保本价超过5万元/平方米。今年3月，上海连续中止5幅地块出让，单个地块竞争房企超过15家。

    热点二三线城市也不例外，今年一季度苏州市区经营性建设用地（不含吴江区）共出让14宗，成交面积63.22万平方米，成交金额178.77亿元。土地出让面积同比增加182.73％，成交金额同比增长1101％。

    伴随房地产市场调控的不断深入，房企也在规模化和业绩竞赛中加速奔跑。与此同时，房企对土地储备规模与结构的重视也越来越大。中国指数研究院的统计数据显示，今年一季度，恒大、碧桂园、中海、保利、龙湖等10大房企拿地总额高达2246亿元，同比大幅增加83.3%。

    中指院方面认为，2016年，在热点城市楼市量价齐升趋势的带动下，房企取得较好的

去化效果。步入2017，企业补仓积极，拿地热情依旧高涨。前三月，土地市场供应处于低位，房企的城市投资趋势高度趋同，促使重点城市土地价格高涨，10家企业土地成交规划面积同比增加39.7%。

    从拿地金额来看，碧桂园、恒大位居前两位。两家拿地金额合计在排行榜中占比超30%，规划建筑面积占比近45%。其中，碧桂园无论拿地数量、拿地金额均排名首位，该企业前三月在三四线城市的拿地面积与金额占比分别达72%、45%；恒大、中海、保利的拿地金额也均超过平均金额225亿元，紧随其后；招商蛇口前三月在广州、南京、合肥等城市加大投资力度，楼面均价近2万元/平方米，相对处于高位。

    另一方面，地方城市的土地收入也相应大涨。中原地产研究中心统计数据显示，2017年一季度，全国50大热点城市合计出让土地金额为6370.2亿元，同比增长63.8%。武汉、合肥、南京、郑州、杭州、苏州、天津等城市卖地超过200亿。房企对热点城市热门地块拼抢依然积极，包括南京、苏州、厦门等2016年的二线城市地价依然处于高位，即使在地方政府设置多重调控约束政策后，部分住宅属性地块依然被多家企业拼抢。

　　二线城市多为布局重点

    从企业布局战略来看，一线、热点二线城市仍为重点。今年1-3月，全国土地成交额前10名的城市累计成交额为2961亿元，同比增加59%。二线重点城市继续占据榜单前列，其中武汉以513.1亿元领衔全国，合肥超过400亿，同比涨幅明显。此外，在规划建筑面积方面，武汉、郑州等热点二线城市土地成交面积排名靠前。

    从住宅用地成交总价排行榜来看，热点城市核心地块仍被市场热捧，TOP10地块成交总价较2月环比下降超30%。受热点城市政策调控影响，3月份，TOP10地块成交总价在一季度中处于最低；排名前3的地块成交金额在40亿元-55亿元之间，而2月份排名前3的地块均在90亿元以上。

    从各城市群拿地情况来看，房企在长三角城市群拿地金额更高。受区域经济发展及房地产市场成熟度影响，长三角区域成为众多房企投资的热点，直接促进土地市场异常火热，TOP10企业以1052亿元的拿地总价排名第一，环渤海以682亿元紧随其后，珠三角的拿地金额则为578亿元。

    一季度各线城市住宅用地成交量均正增长，部分城市成交体量较大。全国300个城市住宅用地共成交1.4亿平方米，同比增长13.0%；其中二线城市同比增长19.0%，增幅最大。从一季度住宅用地成交面积TOP20来看，郑州、徐州、武汉成交面积已超过750万平方米，位居前三；另有西安、重庆等城市成交超400万平方米。

　　高地价暗藏后期风险

    从土地价格来看，今年一季度全国300个城市各类用地成交楼面均价2099元/平方米，较去年四季度上涨8.3%，同比上涨49.0%。其中，住宅用地成交楼面均价3412元/平方米，较上一季度微幅上涨0.7%，同比上涨44.1%。

    中原地产首席分析师张大伟告诉《经济参考报》记者，由于现在土地市场上很明显拿地成本增加，而一旦房价进入调整周期，房企很可能面临巨大的销售难题。他认为，巨大的成本压力放大了房企风险；而对于溢价率超过100%的高价地来说尤为明显。

张大伟认为，特别是在调控城市内拿地较多的企业，很可能面临市场全面限价、限购的影响。“如果房企拿地金额中有超过70%分布在调控城市中，而这些城市调控政策继续重压，这将给企业销售带来巨大压力。”

    值得一提的是，监管层已经对房地产企业的拿地资金开始从严监管，禁止企业用非自有资金拿地。同时，房企的再融资渠道也呈现收紧态势，一季度房企国内发债总规模出现大幅下降，发债的利率也在小幅回升。央行、银监会、证监会等部委对房企融资均释放了收紧的信号，多渠道正在收紧房企的“杠杆”。

同策咨询研究部总监张宏伟告诉《经济参考报》记者，伴随着融资渠道的逐步收紧，房企运营风险越来越大。他分析指出，房企“加杠杆”的资金周期一般为2年左右，这意味着2017年下半年，房企首次“加杠杆”的资金将到偿还期限。如果企业无力偿还，则面临资金压力。

    张宏伟进一步指出，如此一来，对于房企来讲无非两个解决方法：“一是借新还旧，但发债成本已推高，私募收紧，非自有资金已经不能用于拿地环节。毫无疑问，资本市场环境已经收紧，到了下半年，房企通过借新还旧的能力会进一步降低。”

    “另一种渠道，就是要加快销售回笼资金，通过销售回款解决资金压力。”他认为，现在看来，在调控政策从严执行的背景下，市场去化速度大幅降低，到了下半年，市场调整的深度也将进一步加大。“届时，房企只有通过‘以价换量’的方式解决销售问题，解决目前的资金兑付压力。”（高伟）